Queda nos títulos perpétuos de Hong Kong em sinal de contágio de propriedades na China

(Bloomberg) -- Os títulos perpétuos em dólares vendidos por diversas empresas sediadas em Hong Kong sofreram recentemente as maiores quedas semanais em anos, um sinal de contágio dos problemas do setor imobiliário da China.

Mais lidos da Bloomberg

O novo restaurante sofisticado mais emocionante de Nova York fica em uma estação de metrô

Powell sinaliza que o Fed aumentará as taxas se necessário e as manterá altas

Investidores da Tesla receberão US$ 12.000 cada com o acordo de Musk com a SEC

Trump retorna ao X de Musk com foto da postagem da Geórgia

Mais pessoas ligam dizendo que estão doentes em 24 de agosto do que em qualquer outro dia

As notas garantidas pela New World Development Co. – uma das empresas imobiliárias mais endividadas de Hong Kong – caíram mais de 10 cêntimos esta semana, ampliando as perdas recordes da semana passada para até 17 cêntimos, de acordo com preços compilados pela Bloomberg. Um título está em um nível recorde de 44,6 centavos, enquanto outros estão perto do nível mais baixo do ano passado. Os títulos perpétuos apoiados pelo Novo Mundo perderam 15% esta semana, o pior desempenho no índice Bloomberg de notas de dólar de alto rendimento da Ásia.

As quedas de preços nas obrigações perpétuas de outras empresas de Hong Kong aceleraram nos últimos dias. As notas da construtora Hysan Development Co. e da empresa de cadeia de suprimentos Li & Fung Ltd. caíram pelo menos 5 centavos esta semana, colocando ambas no ritmo de suas maiores quedas desde março de 2020.

“O contágio do mercado de obrigações offshore está a espalhar-se para o mercado de obrigações de alto rendimento e sem notação de Hong Kong, dadas as suas exposições directas e indirectas a propriedades onshore”, disse Owen Gallimore, chefe de análise de crédito da Ásia-Pacífico no Deutsche Bank AG. “A liquidação é mais sentida nos perpétuos, dada a menor base de investidores para este produto e a subordinação.”

As notas perpétuas são emitidas sem data de vencimento ou têm prazos muito longos, como 50 anos. São frequentemente mais voláteis devido à sua sensibilidade às alterações das taxas de juro. Os títulos são um tipo de dívida subordinada ou subordinada júnior, o que significa maior risco de os investidores serem eliminados em caso de inadimplência.

Os problemas imobiliários da China não causaram impacto directo aos principais promotores de Hong Kong. Mas os construtores estão a enfrentar custos de financiamento mais elevados no contexto de aumentos das taxas de juro e as vendas de novas unidades residenciais estão no nível mais baixo dos últimos 4 anos. O outrora aquecido mercado de escritórios de Hong Kong também está a atravessar a pior recessão dos últimos anos.

O New World é o braço de desenvolvimento imobiliário da bilionária família Cheng de Hong Kong, que está construindo o maior shopping center da cidade. A empresa traçou no início deste ano um roteiro de desalavancagem, meses depois de o CEO Adrian Cheng ter dito numa entrevista que era “uma boa oportunidade para começar a adquirir o nosso baú de guerra” na China. As ações do Novo Mundo caíram 5,8% na sexta-feira, para seu nível de fechamento mais baixo desde 3 de novembro.

Afirmações incluindo que o Novo Mundo prometeu projetos comerciais como forma de financiamento alternativo são “completamente falsas e enganosas”, disse um porta-voz da empresa na tarde de sexta-feira em um comunicado em seu site. Suspeita que as alegações foram “feitas com a intenção de manipular a negociação de títulos e ações da empresa para ganhos pessoais”.

O sector imobiliário da China está a sofrer uma nova pressão de liquidez, evidenciada pelas dificuldades de reembolso da dívida do antigo maior construtor da China. As vendas e os preços de casas novas têm caído enquanto a economia nacional desacelerou.

As recentes descidas das notas perpétuas também incluem o Bank of East Asia Ltd., com sede em Hong Kong, um credor com uma taxa comparativamente elevada de empréstimos vencidos ao sector imobiliário da China e que no ano passado passou por uma crise de obrigações. Um de seus perpétuos caiu 10 centavos este mês, com a maior queda neste ano.

Os empréstimos inadimplentes na carteira imobiliária da BEA na China permaneceram em torno de 20%, mesmo após a baixa de alguns empréstimos no primeiro semestre deste ano, de acordo com os analistas de crédito da Bloomberg Intelligence, Pri de Silva e Adrian Sim. “Isso poderia sinalizar potencialmente uma qualidade de crédito instável em alguns bancos chineses”, escreveram eles esta semana.

--Com assistência de Alice Huang e Pearl Liu.